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央行下調7天期逆回購利率至2.2%
2020-03-30 19:36 作者:譚志娟 來源:中國經營網

本報記者 譚志娟 北京報道

在連續29個工作日暫停逆回購操作后,3月30日,央行發布公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,以利率招標方式開展了500億元7天期逆回購操作,中標利率為2.2%,此前為2.4%。

《中國經營報》記者注意到,本次央行公開市場操作下調7天期逆回購利率至2.2%,20BP的調降力度較此前5~10BP的變動明顯增加,因此引發市場的關注。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《中國經營報》記者分析說:“本次調降OMO(公開市場操作)的幅度高于預期,為后續調降LPR(貸款市場報價利率)拓寬了空間。回顧過去央行的操作,上一次公開市場利率調降20BP可以追溯到2015年的股市大幅下跌期間,當時銀行間7天回購利率跳升至3%以上。而當前金融市場流動性并沒有當時緊張匱乏,近兩周銀行間7天回購利率持續下行,上周二甚至一度達到1.5%的低位。”

因此他認為:“本次央行調降7天逆回購利率所帶來的實際降息效果不明顯,更多是引導短端利率下行來為下調長端利率提供空間。”

章俊還預計,本月的MLF(中期借貸便利)和LPR利率的調整幅度也存在超預期的可能,不排除調降10~15BP的可能。

北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授、方正證券首席經濟學家顏色也對記者表示:“從股市來看,美國股市依然下行,導致我國股市不能獨善其身。近期股市持續下行,央行從穩定市場的角度,需要做出反應,以穩定股市。同時,近日召開的政治局會議要求更加靈活的貨幣政策,加強了對政策的要求。政治局會議和2月下旬的大會不一樣,是正式的要求,需要貫徹執行,而且事后需要寫落實報告。因此央行在今天進行7天期逆回購操作。”

3月27日召開的政治局會議指出,要加大宏觀政策調節和實施力度。要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施,積極的財政政策要更加積極有為,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,適當提高財政赤字率,發行特別國債,增加地方政府專項債券規模,引導貸款市場利率下行,保持流動性合理充裕。

展望未來,章俊預計,央行將在金融市場與實體經濟兩個層面持續發力:一方面,央行將繼續精準釋放流動性和寬松意圖以平抑市場資金面波動,如加量續作OMO或適時調降OMO利率等操作。另一方面,央行不僅會加大定向降準或專向再貸款等措施力度,也有望進一步下調MLF和LPR利率以穩定企業生產經營預期、切實降低企業融資壓力。

顏色則認為,存款基準利率調整的概率大大縮小,預計央行會在4月17日續做MLF操作,屆時很大概率會同等幅度降低20BP,一年期LPR也會相應下調。

因為在顏色看來,首先,央行的短端和中端利率需要保持大體穩定的利差。其次,這次因為時間點的原因,無法新做MLF操作,因此先行調降OMO利率。央行今后可能會盡量保持每月一次的MLF操作。因此從操作順序上來說,先降OMO,后降MLF。

“MLF和OMO都是新的貸款基準利率,他們的調降都會通過影響LPR導致企業融資成本顯著降低。”顏色說。

(編輯:孟慶偉 校對:顏京寧)

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